Android 裝置的全新安全措施
來自非手機官方應用商店的應用程式或含惡意軟件，請小心提防。由2024年2月26日起，Android版本的HSBC HK App將推出全新安全措施，以保護您免受惡意軟件侵害。了解更多。
我們透過使用Cookie以評估您在我們網站的使用情況，為您提供最佳的網站體驗。如果你繼續瀏覽本網站，即表示您接受我們使用Cookie來收集數據。了解更多
2024年6月21日
Johnathan Sparks
滙豐環球私人銀行及財富管理英國首席投資總監
Abhinav Pandey
滙豐環球私人銀行及財富管理投資策略分析師
英國央行未有為市場帶來衝擊，於 6 月份的議息會議上，以 7 比 2 的投票結果決定將基準利率維持在 5.25% 水平。此次會議讓市場分析英國央行會否為在 8 月 1 日的會議上為減息鋪路？由於選舉前的靜默期令相關訊息有限，但央行稱委員會對減息是「微妙平衡」的決定，並揚言最新數據「並沒有顯著改變通脹減緩的軌跡」。
英國央行認為消費者物價指數進一步回落至 2% 屬「喜訊」；此外，內部政策委員會成員拉姆斯登（Dave Ramsden）堅持其減息的立場，繼續推動市場對央行 8 月份減息的預期。
較為鷹派的一面是，英國央行承認第二季度GDP 增長可能比 5 月份預測更強，現時當局預計第二季度增長為 0.5%，而非 0.2%。英國央行指出這將影響經濟的供求平衡，它們將在 8 月份的會議上再次更新預測。 由於第二季度需求強勁，預計經濟放緩略為削減，可能推高 8 月份的通脹預測，亦解釋了服務業通脹持續高企。
英國央行留意到利率具限制性，令勞動力市場降溫，而季度增長趨勢可能在 0.25% 左右，故此第二季度GDP 增長較高的影響需要得到緩和，這應該會限制當局上調中期預測。此外，英國央行的預測中還有一些緩衝空間，因為 5 月份的預測顯示，通脹在兩年內會降至 2% 以下，而三年內則降至 1.6%。儘管如此，8 月份的會議仍將依賴當地通脹持續性的數據作出決定。
英國央行貨幣政策委員會此前強調，服務業通脹是其關注的最重要指標。服務業通脹的持續性可以歸因於積累的儲蓄及可觀的工資增長。有趣的是，私人企業在同期的定期工資增長幅度從 5.9% 下降至 5.8%，但仍處於較高水平。
整體經濟工資持續復甦，升至年率化 6.8%，主要因為全國生活工資（ National Living Wage ）上漲所致，預期該增長率會進一步放緩。英國失業率升至4.4%，是兩年多來的最高水平。儘管英國央行對數據質量持懷疑態度，但這支持了勞動市場降溫的整體趨勢——職位空缺減少是另一個例子。
由於大多數家庭已經適應了利率上升的影響，房屋市場受到支持是可以理解。當地房屋平均價格升至 281,000 英鎊（357,760 美元），比去年增長 1.1%；而增幅於 3 月份由 1.9% 下調至 0.9%。然而，最近幾周按揭利率再次上升，令英國央行可能會認為房屋市場的穩定性仍然脆弱。
這意味著英國央行會放鬆其限制性貨幣政策， 我們預計當局將在 8 月份的會議上宣布減息，然而這段時間內的數據或會帶來一些變數。儘管英國央行在這次會議上並未減息，但房屋市場肯定會對本月通脹回落感到振奮，外界希望這是下半年按揭利率下降的第一步。
過往數據顯示，選舉對英鎊影響不大，英鎊走勢主要跟隨英國央行的貨幣政策前景。目前的選舉賠率與民意調查顯示工黨可能會獲得多數席位，市場也因此預期政府可能會有變動。儘管英鎊無法免受政策變化的影響，但近期焦點仍將集中在政策利率差異上。
股市前景向好。儘管英國在 2016 年脫歐後政局不穩定，導致當地股市表現不及歐洲其他國家，但側重國內市場的富時250 指數走勢似乎正在好轉。該指數涵蓋的股票對英國經濟數據較為敏感，而經濟勢頭上升與低估值吸引了不少投資者進場。我們預計英鎊穩健的勢頭對富時250 指數後市表現亦有利，因為指數內大部分企業較依賴進口及來自家庭，亦屬進口需求。（資料來源：彭博，截至 6 月 20 日）
富時100 指數憑藉其價值型投資的傾向亦重新吸引了市場的關注。由於估值平宜，當地市場在併購活動方面表現活躍，2024 年迄今，針對英國公司的公開併購交易高達 370 億美元，較去年增長 68%，實在不容忽視。
我們仍然看好英國國債， 市場對較長期利率的預期下調，現較接近我們的預測水平。市場認為英國經濟的穩健性可承受較高利率，並推斷利率週期約在3.5% 的區間上落，這與利率長遠下調的趨勢背道而馳，可能是金融危機後超低利率只屬暫時性，但我們看到市場過度重視後疫情時代的風險。因此，我們認為利率風險偏向下行，這為投資於英國國債提供了入市良機，可鎖定目前收益率處於吸引水平—— 2 年期、10 年期與 30 年期英國政府債券收益率分別為 4.17%、4.06% 及 4.56% (數據截至 6 月 20 日)。
