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聚焦中國:中國的綠色轉型計劃

2024年8月19日

要點

  • 7 月消費略有回升,製造業保持強勁,但房地產市場困境加劇。
  • 在貿易方面,儘管全球非必需品需求減弱導致出口放緩,但進口大幅回升。
  • 與此同時,中國最近發佈了中央主導的綠色轉型計劃,提出了雄心勃勃的脫碳目標。

中國數據回顧(2024 年7月) [@source-wind-hsbc]

  • 7 月份固定資產投資按年增速放緩至1.9%,低於6 月份的3.6%。房地產相關投資下降是主要原因之一,按年下降幅度在6 月份有所改善後,進一步擴大至10.8%。其他月度數據顯示房地產業持續承壓:一手房銷量按年下降14.5%,而新開工面積按年下降24.4%。
  • 7 月份基礎設施投資按年增速放緩至5.6%,低於6 月份的9.4%。極端天氣可能對基礎設施活動造成了壓力,同時今年政府債券發行速度相對往年較為緩慢。政府債券發行量在5 月份開始回升,但這也可能需要一段時間才能傳導至投資領域。
  • 製造業投資相對更為強勁,按年增長8.3%。相關數據顯示,儘管出口低於預期,但工業增加值仍維持在按年增長5.1%。工業部門可能受益於設備升級計劃的推進,且高科技工業增加值(按年增長10%)和高端製造業投資 (9.7%) 增速超過整體水平。
  • 在假日需求和低基數的推動下,社會消費品零售總額有所回升,7 月份按年增長2.7%,高於6 月份的2%。服務相關的零售額繼續以兩倍於整體零售額的速度增長(年初至今按年分別增長7.2%和3.5%),儘管與6 月份相比有所回落(上半年為7.5%)。與此同時,7 月份餐飲銷售按年增速放緩至3.0%。
  • 由於美國、歐元區和日本的製造業採購經理人指數下降,反映出最終需求的走弱,7 月份出口按年增速從6 月份的8.6%放緩至7.0%。此外,一些新增關稅的實施也可能影響了市場情緒。然而,由於電子產品進口提前以及財政政策帶來的國內需求改善,進口從6 月份的-2.3%上升了7.2%。
  • 由於食品價格上漲,特別是豬肉價格(按年上漲20.4%)以及暑期旅遊需求的推動,7 月份消費價格指數按年上漲0.5%。然而,核心消費價格指數漲幅因基數較高小幅下降至0.4%。由於黑色金屬和有色金屬價格環比和同比均表現不佳,生產價格指數降幅保持在0.8%。

中國的綠色轉型計劃

8 月11 日,中國宣佈了一項涵蓋33 條意見的計劃,目標是在未來十年實現全國經濟社會發展全面綠色轉型。這是中央政府首次系統性地部署政策,以推動綠色低碳目標(新華社,8 月11日)。這一舉措也符合最近三中全會關於支持綠色、低碳、迴圈經濟發展的決定。

面臨挑戰

中國的目標是到2030 年,非化石能源占能源消費總量比重提高到25%左右

中國的綠色轉型仍然面臨許多艱巨的挑戰,比如以煤炭為主的能源結構、重工業結構以及全球範圍內日益加劇的保護主義。該指導意見重申了現有目標,即到2030 年將非化石能源消費比重提高到25%左右,並在未來五年內逐步減少煤炭消費。從2013 年至2023 年,中國的煤炭消費比重從67.4%下降至55.3%,而非化石能源消費比重從10.2%上升至17.9%(中央電視台,6 月20日)。假設這一進展速度保持到2030 年,非化石能源消費比重將僅達到約23%,這意味著要實現這些轉型目標,需要加速政策推進。

工業脫碳

為了實現這一目標,中國需要實現工業脫碳……

該指導意見特別強調了促進工業部門綠色發展以及提振綠色消費。在工業方面,這包括發展低碳產業、升級傳統產業、將綠色發展納入城市建設以及遏制高排放項目。該指導意見提出了一個新目標,即到2030 年節能環保產業規模達到15 萬億元人民幣左右。國家能源局表示,中國鋼鐵、有色金屬、石化、化工和建材等產業超過10%的產能的能效仍低於基準水平(新華社,7 月31日)。

促進綠色消費

……以及提振綠色消費

為促進綠色消費,該指導意見強調擴大政府採購綠色產品的範圍和規模,增加綠色商業產品供應,並採取發放消費券、以舊換新等配套措施。在交通運輸方面,該綠色轉型指導意見提出推廣新能源汽車和城市公共服務車輛電氣化。目標是到2035 年,讓新能源汽車成為新銷售車輛的主流,儘管這一目標可能已經實現。根據中國乘用車市場訊息聯席會 (CPCA) 數據,7 月份新能源汽車占新車總購買量的比重達到51.1%,首次超過50%,較去年7 月份上升15 個百分點(CPCA,8 月7 日)。

運用政策工具

政策支持將有助於脫碳工作

政府還將運用多種政策工具支持綠色轉型,包括財稅激勵措施和信貸支持。延長碳減排支持工具實施年限至2027 年年末,並發展綠色股權融資、綠色融資租賃和綠色信託等金融工具。就投資機制而言,中央政府預算內的直接財政支持也將用於支持重點綠色項目。政府亦將進一步引導和規範社會資本參與綠色低碳項目,以及推進全國碳排放權交易市場和溫室氣體自願減排交易市場建設。

資料來源:Refinitiv Eikon
*過往的表現並不代表未來的回報 資料來源:Refinitiv Eikon。截至2024 年8 月15 日收盤
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披露附錄

1. 本報告發布日期為2024 年8月16 日。

2. 除非本報告顯示不同的日期及/或具體的時間,否則本報告中的所有市場資料截止於2024 年8 月15 日。

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