市場展望 | 聚焦中國

02/06/2023

作為世界上最大的能源消費國、最大的煤炭生產國和消費國、最大的二氧化碳排放國，中國向清潔能源轉型對實現全球氣候目標至關重要。中國的目標是到2030 年實現碳達峰，到2060 年實現碳中和，到2030 年將非化石燃料在其能源結構中的比重提高到25%。因此，中國的能源轉型為尋求利用對可再生能源和儲能系統日益增長的需求的投資者提供了重要機遇。

可再生能源及相關產業的發展勢頭良好。我們預計，在近期招標活動的支持下，風能和太陽能裝機量將出現回升。可再生能源補貼的政策提速應該也會提高公用事業公司的擴張意願，同時渦輪機和元件成本的降低應該會支持行業盈利能力。然而，一些投資者一直在考慮貿易關稅風險以及發達市場供應鏈自主的可能性，但我們認為，中國大部分可再生能源公用事業領域的價值仍然堅挺。

由於燃料供應吃緊和地緣政治緊張局勢使油氣價格高出歷史水平，中國需要在確保能源安全與實現氣候目標之間取得平衡。中國不斷增長但不穩定的可再生能源供應也需要額外的基載電力支持，以儘量減少極端天氣造成的干擾。這可能會在短期內帶來更多的化石燃料和核電投資。然而，可再生能源依然是中國政府的關注重點，在從化石燃料過渡到能源安全的「綠色」解決方案期間，電網投資和能源儲存將成為焦點。

對脫碳的追求可以分為「已解決」和「未解決」兩類問題。「已解決」問題包括採用、規模經濟和競爭力。「部分解決」或「未解決」問題關係到技術，我們擁有很多潛在的解決方案，但也存在重大挑戰。對中國而言，這包括可持續燃料、智慧電網和可再生設備的回收利用。例如可再生能源並網後會引發供電不穩，導致供需不匹配，這需要運用資訊技術系統實現甩負荷。

綠氫是一種透過可再生能源制取的純態氫氣，在轉化為電能時不會排放二氧化碳。隨著成本下降，綠氫即將在中國得到更廣泛的採用。其驅動因素是電解槽（用來分解水以生成氫氣的設備）和太陽能成本的下降。我們預計，受到2024 年有望完成的下一批大規模綠氫項目的推動，中國電解槽設備的年均安裝量在未來幾年將大幅增加。