2024年6月11日
特別警告
本錄像所載的內容是根據滙豐於製作時其認為可靠的信息。然而,外匯市場瞬息萬變,錄像內的觀點可能已不合時宜,而且本行會不時更新其觀點但恕不另行通知。本錄像的內容不旨在銷售或建議作出任何交易、存款或投資。請聯絡您的客戶經理,以獲取本行最新的外匯觀點和報告。
加拿大央行在6 月5 日會議上減息25 個基點(即0.25 厘或0.25%),開啟了寬鬆週期,政策利率降至4.75%。這是自2020 年3 月以來首次減息。加拿大央行認為通脹正在放緩,但經濟增長仍舊疲軟。加拿大央行行長麥克倫(Tiff Macklem)稱,有理由預期還會減息。事實上,市場和我們的經濟學家都預計今年還會減息兩次,每次0.25%。
然而,美元兌加元的變動幅度有限。加元兌美元最初下跌接近0.5%,但最終收復了大部分失地(彭博資訊,2024 年6 月5 日)。畢竟,加拿大央行的減息舉措此前已被市場幾乎完全消化,而且今年的減息幅度似乎也不太可能超出預期。或許更重要的是,美元兌加元的近期走勢主要受美加2 年期利差影響(圖1),特別是美國利率動態。我們預計美元兌加元將以橫盤整理為主。
相反,在歐洲央行6 月6 日發佈利率公告之後,歐元最初走高,隨後出現回落。歐洲央行將所有政策利率均下調0.25%,存款便利利率降至3.75%(圖1)。這是自2019年9 月以來首次減息。此次減息符合市場普遍預期,但決定並非一致通過,其中一名委員投票支持維持利率不變。更讓市場驚訝的是,歐洲央行在聲明中刪除了明確的寬鬆傾向,儘管2024 年和2025 年的通脹預測修正幅度不大 (即分別上調0.2 個百分點至2.5%和2.2%),2026 年的通脹預測維持在1.9%不變。與此同時,2024 年的歐元區國內生產總值(GDP)增長預測上調0.3 個百分點至0.9%,而2025 年的國內生產總值增長預測下調0.1 個百分點至1.4%。
歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)強調,歐洲央行將繼續依賴經濟數據做出決定。在描述歐洲央行做出下次減息決定將需要考慮哪些數據時,拉加德提到了“夏季晚些時候”。我們的經濟學家預計今年還有兩次0.25%的減息,而市場目前預期還有一到兩次減息。歐洲央行還確認,今年下半年緊急抗疫購買計劃(PEPP)下的投資組合持倉將每月平均減少75 億歐元。
考慮到利差因素以及歐元區外部差額的改善放緩,歐元兌美元經歷近期的反應之後或在未來數月下跌。
重要披露
本報告僅用作信息參考之目的,不應視作賣方要約,也不能被視為買方要約或誘使買入證券或文中提到的其他投資產品的要約,和(或)參與任何的交易策略。由於報告的撰寫並不考慮任何特定投資者的目標、財務狀況或需要,因此本報告中的信息是一般性的,並不構成個人投資建議。相應地,投資者進行操作之前,要根據自身的目標、財務狀況和需要,考慮所給出建議的恰當性。如有需要,投資者應獲取專業的投資和稅務建議。
本報告提到的某些投資產品可能不具備在某些國家和地區進行銷售的資格,因此它們並不適用於所有類型的投資者。有關本報告中提到的投資產品的適合性問題,投資者應諮詢其滙豐銀行代表,並在承諾購買投資產品之前,考慮其特定的投資目標、財務狀況或特殊需要。
本報告中提到的投資產品的價值及其所帶來的收入可能會有波動,因此投資者可能會遭受損失。某些波動性較大的投資其價值可能會遭受突然和大幅的下跌,跌幅可能達到甚至超過投資金額。投資產品的價值及其所帶來的收入可能會受到匯率、利率或其他因素的負面影響。投資產品過去的表現並不預示未來的結果。
滙豐銀行及其子公司將適時通過委託或代理形式,向客戶賣出或從客戶手中買入滙豐銀行研究覆蓋的證券/金融工具(包括衍生品)。
我們不會事先決定是否在某個時間段內發布一份更新的報告。
其它披露信息
1. 本報告發布日為2024年6月7日。
2. 除非本報告顯示不同的日期及/或具體的時間,否則本報告中的所有市場資料截止於2024年6月6日。
3. 滙豐銀行設有相關制度以識別、管理由研究業務引起的潛在利益衝突。滙豐銀行從事研究報告準備和發佈工作的人員有獨立于投資銀行業務的匯報線。研究業務與投資銀行及做市商交易業務之間設有資訊隔離牆,以確保保密資訊和(或)價格敏感性資訊可以得到妥善處理。
4. 您不可出於以下目的使用/引用本報告中的任何數據作為參考:(i) 決定貸款協議、其它融資合同或金融工具項下的應付利息,或其它應付款項,(ii) 決定購買、出售、交易或贖回金融工具的價格,或金融工具的價值,和/或(iii) 測度金融工具的表現。
5. 本報告為滙豐環球研究發布的英文報告的中文翻譯版本。滙豐銀行環球研究部、香港上海滙豐銀行有限公司、滙豐(台灣)商業銀行有限公司和滙豐銀行(中國)有限公司已採取合理措施以確保譯文的準確性。