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专题报道: 美国大选首场辩论结束,两党博弈仍在持续

2024年7月12日

Jose Rasco

汇丰环球私人银行及财富管理 美洲首席投资总监

Michael Zervos

汇丰环球私人银行及财富管理投资策略分析师

要点

  • 截至 7 月 9 日,美国现任总统乔·拜登(Joe Biden)的支持率为 35.7%,而同样的,有 53.4% 的美国受访者对唐纳德·特朗普(Donald Trump)持负面看法。这次总统选举中亦有几位第三方候选人,他们或可以获得部分独立选民的青睐,为竞争剧烈的选情带来变数。
  • 美国总统选举历来对金融市场有着较大影响,在过去 11 次总统选举过程中(自1980年以来),标准普尔指数在 75%的情况下均跑赢环球市场,平均超出4%。因此,在目前的政治周期下,我们继续保持看好美国股市的观点。
  • 在今年的总统选举中,财政政策主张依然以刺激经济为主,旨在支撑消费者支出及提升消费者信心。 过往数据显示,稳健的经济环境加上刺激性的货币与财政政策通常有利于现任执政党。尽管市场对两位候选人是否能参选仍然存疑,但从民调数据来看,两党或保持现有候选人不变,这或将会减少不确定性与潜在的市场波动。

发生了什么?

美国现任总统拜登与前总统特朗普作为主要政党候选人的支持率是三十多年来最低的。截至 7 月 9 日,总统拜登的支持率为 35.7%,这是自 1989 年至 1993 年前总统乔治·布什(George H.W. Bush )以来最低的支持率,而 53.4% 的美国受访者则对特朗普持负面看法。

在 6 月 27 日首场总统辩论之前,特朗普的支持率领先拜登1.1%。辩论结束后,特朗普在各项民调的领先优势略有扩大,平均为1.9%。在共和党大会召开前夕,特朗普领先拜登 2.2%(截至 7 月 9 日),两党博弈非常激烈。

美国共和党全国大会将于 7 月 15 日至 18 日举行,而民主党全国大会则将于今年 8 月 19 日至 22 日在伊利诺伊州的芝加哥举行,在此之前,民主党或将通过虚拟投票的形式选出其总统候选人。两党大会预料或不会带来出人意表的消息,主要为候选人举行集会活动而已。

这次总统选举中还有几位第三方候选人。目前,有 25% 的美国人对两大党候选人都持有负面看法;这是自1988 年以来的选举周期中,选民对主要政党候选人表达负面观点比例最高的一次。

过往数据显示,第三方与独立候选人在早期民调中的支持率相对较低。此外,他们的最终得票率也往往低于民调显示的水平。然而,第三方候选人或可以获得部分的独立选民青睐,为竞争剧烈的选情带来变数 。

民主党和共和党的两位候选人均面临一定法律问题。美国最高法院最近裁定,总统在担任职务期间所作出的行为,若属于其宪法授权范围内,则将免于被起诉。这是一项具有重大意义的判决,因它首次承认总统在法律上具有某种程度的豁免起诉权。法院亦裁定,总统「对其所有官方行为至少享有推定豁免权」, 值得关注的是,即使一名候选人被认定有罪,他/她仍有资格竞选总统并担任一届完整任期。

拜登与特朗普的二次对决为美国总统选举历史上的第七次二次对决。在此之前六次的对决中,有四次不同于首次选举的结果,而另外两次则与首次选举结果相同。这次选举是一个多世纪以来,首次有前总统再次参选以争夺美国总统之位。

两位总统候选人支持率一度非常接近

Source: Refinitiv Eikon

资料来源:民调机构 FiveThirtyEight,汇丰环球私人银行及财富管理,截至 2024 年 7 月 9 日。

今年参议院将有 34 个席位进行改选,包括内布拉斯加州的一次特殊选举。在目前的 100 个席位中,有 23 个席位由民主党或独立候选人占据,若共和党净增加两个席位,就可以夺回参议院的控制权 。

美国众议院共有 435 个席位,今年将全部进行改选。目前众议院由共和党控制,需要赢得 218 席即获得众议院多数席位。截至 6 月 26 日的民调显示,共和党可能赢得 209 个席位,而民主党可能赢得 201 个席位,另有 25 个席位仍处于争夺阶段。

自 1980 年以来,美国共举行了 11 次总统选举,美联储在其中的 10 个选举年中调整了政策利率。在其中五个选举年中,美联储平均加息 1.7%,而在另外五年中则平均降息 1.6%。在这 10 个调整政策利率的选举年中,美联储有九次是在大选前调整利率。

最激进的货币政策转变发生在 1980 年,当时美联储迅速提高政策利率4%以遏制通胀;在 2008 年,联邦公开市场委员会为了应对引发全球金融危机的次贷危机而不得不大幅降息机。从今年的情况看,联邦公开市场委员会 11 月的议息会议将在总统大选的两天后举行。这意味着在选举后将召开两次议息会议,有充足时间在有需要时可以进一步降息。

投资摘要

在过去 11  次美国总统选举过程中(自1980 年以来),标准普尔指数在 75% 的情况下均跑赢环球市场,平均超出4%。因此,在目前的政治周期下,我们继续保持看好美国股市的观点。

在今年的总统选举中,财政政策主张依然以刺激经济为主,旨在支撑消费者支出及提升消费者信心。货币政策也可能放松限制,因此我们预计美联储或将于今年 9 月开始下调政策利率,9月的下调幅度为 25 个基点。

如果民主党入主白宫,我们可能会看到更多针对环保、可替代能源和社会政策相关的举措。决策者对消费者及工业行业(建设新制造业设备) 的关注或将与这些政策一致。

如果共和党入主白宫,政策焦点可能转向更为传统的石油能源政策、国防部门与科技企业。

此外,前总统特朗普承诺将使其 2017 年的减税措施永久化,这将为消费者提供支持,而且他很可能会撤销拜登政府的政策(包括要求大型银行持有更多资本金),这对金融业属利好因素。

资料来源:民调机构 FiveThirtyEight,彭博,汇丰环球私人银行及财富管理,截至 2024 年 7 月 9 日。过往数据并非未来表现可靠依据。

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