2024年5月9日
本文旨在简述介绍证券化信贷,它或许在某些情况下会为您的投资组合带来益处,但您不应单凭此文章作出投资决定。
证券化信贷是一种资产类别,它包含债券或可产生现金流的资产所组成的工具,包括住宅及商业楼宇按揭贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。这些欠缺流动性但可产生现金流的资产会被买入,然后透过证券化程序重新组合成不同级别的产品。
债券 | 高收益债券 | 证券化信贷 | |
票息 |
通常为定息 |
通常为定息 |
通常为浮息,于参考息率上加上若干溢价 |
票息现金流来源 |
来自发行商经营业务 |
来自发行商经营业务 |
来自相关抵押品 (例如按揭还款) |
久期 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
视乎抵押品特征,如本金还款丶违约率及结构特性 |
等级 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
持有人所收取还款及承受的损失风险取决于票据的先后偿付等级而定 |
信贷评级 |
根据发行商偿付能力 |
根据发行商偿付能力。非投资级别债券通常为BBB-以下 |
每个等级的信贷评级不同,视乎抵押品及证券结构而定 |
票息 |
票息 |
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债券 |
通常为定息 |
通常为定息 |
高收益债券 |
通常为定息 |
通常为定息 |
证券化信贷 |
通常为浮息,于参考息率上加上若干溢价 |
通常为浮息,于参考息率上加上若干溢价 |
票息现金流来源 |
票息现金流来源 |
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债券 |
来自发行商经营业务 |
来自发行商经营业务 |
高收益债券 |
来自发行商经营业务 |
来自发行商经营业务 |
证券化信贷 |
来自相关抵押品 (例如按揭还款) |
来自相关抵押品 (例如按揭还款) |
久期 |
久期 |
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债券 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
高收益债券 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
通常为固定,于到期日归还所有本金 |
证券化信贷 |
视乎抵押品特征,如本金还款丶违约率及结构特性 |
视乎抵押品特征,如本金还款丶违约率及结构特性 |
等级 |
等级 |
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债券 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
高收益债券 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
所有债券持有人收取的款项相同并承受同等损失风险 |
证券化信贷 |
持有人所收取还款及承受的损失风险取决于票据的先后偿付等级而定 |
持有人所收取还款及承受的损失风险取决于票据的先后偿付等级而定 |
信贷评级 |
信贷评级 |
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债券 |
根据发行商偿付能力 |
根据发行商偿付能力 |
高收益债券 |
根据发行商偿付能力。非投资级别债券通常为BBB-以下 |
根据发行商偿付能力。非投资级别债券通常为BBB-以下 |
证券化信贷 |
每个等级的信贷评级不同,视乎抵押品及证券结构而定 |
每个等级的信贷评级不同,视乎抵押品及证券结构而定 |
资料来源:汇丰投资管理。2022年6月。仅供说明用途,假定其他因素不变。
特殊目的机构(Special Purpose Vehicle)是一间独立于金融母公司并拥有自己资产负债表的机构,它买入不同的资产及对这些资产承担义务和责任,并按照资产的到期日、信贷评级等因素组合成不同的证券化信贷,提供予不同的投资者从而获取融资。先偿等级(senior tranches)可在违约时获享优先还款,因此其信贷评级一般较高。
证券化信贷的类型
主要潜在风险