2023年10月10日
章耀君
汇丰环球私人银行及财富管理
东南亚及印度首席投资总监
正当大部分的环球市场在应对经济放缓,印度凭借其稳健的经济增长前景与平稳的通胀率成为市场亮点。 印度消费者价格指数通胀率在 7 月飙升至 7.4%后,8 月按年回落至 6.8%。 我们认为,印度储备银行(央行)将在今年剩余时间将回购利率保持在 6.5%,为其货币紧缩周期画上句号。 如果通胀情况继续朝着正确的方向发展,央行有望在明年进行减息,所有这些因素都利好印度债券。
印度债券被纳入摩根大通的新兴市场政府债券指数也许是最重要的催化剂。 这次指数纳入周期为 2024 年 6 月 28 日至 2025 年 3 月 31 日,预计将吸引来自指数追踪基金经理的资金流入,总额约 200 至 250 亿美元。 此外,由于印度债券收益率上升与波动性较低,主动型基金经理预计也会参与其中。
除了摩根大通,彭博与富时指数等其他指数供应商也在考虑将印度债券纳入其指数,这可能比起摩根大通的纳入规模大数倍。 新兴市场主动型基金经理将试图在印度债券实际被纳入指数前,比被动型资金早一步作出部署。
印度政府债券过去处于供过于求的状态,此发展可能标志着印度政府债券将面临转捩点。 随着外国资金流入增加,对印度政府债券的需求最终可能超过供应量,从而推动收益率回落(同时提升债券价格)。 此举有望降低政府的借贷成本,并提升印度的信用评级。
大规模的资金流入将大大提升印度为经常帐户赤字融资的能力,同时减轻印度卢比汇率的压力。 在短期内,高企的美国利率及油价是卢比的主要驱动因素。 我们最近发现,油价上涨与卢比之间的负相关性出现了脱节 —— 尽管油价上涨,卢比仍然相当稳定。 由于预计资金流入印度债券与央行可能减缓卢比贬值的步伐,卢比的大幅下行风险有限。
印度债券市场是新兴市场中规模最大之一,全球投资者可以透过投资其规模庞大且流动性强劲的本地债券市场来捕捉印度发展的机遇。 目前,印度本地债券市场的规模约为 2.3 万亿美元。
随着全球投资者对印度债券市场的了解日益增长,他们的投资配置很可能将从政府债券扩展至企业债券。
印度债券在投资组合中能发挥作为多元化的工具及提升收益的双重功用。 过去十年, 印度独特的增长动力,令它有别于其他环球市场,使印度债券与全球债券呈现较低的相关性。
现时,印度 10 年期政府债券的收益率超过 7%,比成熟市场的债券收益率高出 3 - 4%。 此外,与许多其他新兴市场的债券相比,印度债券的收益率更高。
因此,印度债券可令投资者在一个相关性相对较低的大型新兴市场获取更高收益,并提升投资组合的多元性。 为了更有效地把握这些优势,一个充分多元化的投资组合可包含印度政府债券、准政府债券与优质企业债券。
总括而言,印度债券在提高投资组合的整体收益率及加强分散投资提供吸引的机遇,因此投资者应该考虑投资于印度债券。
本文件的内容未经中国或任何其他司法管辖区的监管机构审阅。建议您就相关投资及本文件内容审慎行事。如您对本文件的内容有任何疑问,应向独立人士寻求专业意见。
本文件由汇丰银行(中国)有限公司(“本行”)在 中国 经营受管制业务期间发布,并仅供收件人使用。本文件内容,不论全部或部分,均不得被复制或进一步分发予任何人士或实体作任何用途。本文件不得分发予美国、加拿大或澳洲,或任何其他分发本文件属非法行为的司法管辖区。所有未经授权复制或使用本文件的行为均属使用者的责任,并可能引致法律诉讼。 本文件没有合约价值,并不是且不应被诠释为进行任何投资买卖,或认购或参与任何服务的要约、要约邀请或建议。本行并没有建议或招揽任何基于本文件的行动。 本文件内列明的信息及/或表达的意见由汇丰银行(中国)有限公司提供。本行没有义务向您发布任何进一步的刊物或更新本文件的内容,该等内容可随时间变化,本行不再另行通知。该等内容仅表示作为一般信息用途的一般市场信息及/或评论,并不构成买卖投资产品的投资建议或推荐,亦不构成回报保证。请勿依赖其做出任何投资或财务决定。 本行及汇丰集团及/或其高级职员、董事及员工或持有任何本文件内提及的证券或金融工具(或任何有关投资)(如有)持仓,并可能不时购入或出售任何该等证券或金融工具或投资。本行及其联属机构可能在本文件内讨论的证券或金融工具(或相关投资)(如有)担任做市商,或作出承销承诺,或可能以委托人身分将该等投资项目售予客户或从客户购入,亦可能为该等公司提供或寻求提供投资银行或承销服务,或提供或寻求提供与该等公司相关的投资银行或承销服务。 本文件内含的信息并未根据您的个人情况审阅。请注意,此信息并非用于协助作出法律、财务或其他咨询问题的决定,亦不应作为任何投资或其他决定的依据。您应根据您的投资经验、目标、财务来源及有关情况,仔细考虑任何投资观点及投资产品是否合适,自行作出投资决定。您应仔细阅读相关产品销售文件以了解详情。 本文件内部分陈述可能被视为前瞻性陈述,提供目前对未来事件的预期或预测。此等前瞻性陈述并非未来表现或事件的担保,且涉及风险和不确定因素。该等陈述不代表任何一项投资,且仅用作说明用途。客户须注意,本行不能保证本文件内描述的经济状况会在未来维持不变。实际结果可能因多种因素而与有关前瞻性陈述所描述的情况有重大差异。本行不保证该等前瞻性陈述内的期望将获证实或能够实现,谨此提醒您不要过度依赖有关陈述。无论是基于新信息、未来事件或其他原因,本行均无义务更新本文件所载前瞻性陈述,亦无义务更新实际结果与前瞻性陈述预期不同的原因。 投资有风险。投资者须注意,投资的资本价值及其所得收益均可升可跌,甚至变得毫无价值,投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件内列出的过往表现并非未来表现的可靠指标,不应依赖任何此内的预测、预期及模拟作为未来结果的指标。有关过往表现的资料可能过时。有关最新信息请联络您的客户经理。 于任何市场的投资均可能出现极大波动,并受多种因直接及间接因素造成不同幅度的突发波动影响。这些特征可导致涉及有关市场的人士蒙受巨大损失。若撤回投资或提前终止投资,或无法取回投资全额。除一般投资风险外,国际投资可能涉及因货币价值出现不利波动、公认会计原则之差别或特定司法管辖区经济或政治不稳而造成的资本损失风险。范围狭窄的投资及较小规模的公司一般具有较大波动性。不能保证交易表现向好。新兴市场的经济大幅取决于国际贸易,因此一直以来并可能继续会受到贸易壁垒、外汇管制、相对币值控制调整及其他与其贸易的国家实施或协商的保护主义措施的不利影响。有关经济亦一直并可能继续受与其贸易国家的经济情况的不利影响。投资计划受市场风险影响,您应仔细阅读所有计划相关文件。
© 汇丰银行(中国)有限公司 2025版权所有,保留一切权利。未经汇丰银行(中国)有限公司事先书面许可,不得以任何形式或任何方式(无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式)复制或传送本刊物任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。