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2024年9月23日
特別警告
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9 月，欧洲央行第二次降息 25 个基点，美联储以大幅降息 50 个基点开启了宽松周期（详见《外汇前瞻》欧元：欧洲央行实施第二次降息以及《外汇前瞻快讯》美联储降息 50 个基点，美元前景喜忧参半）。相比之下，英格兰银行继上个月以 5 票赞成、4 票反对的微弱优势开启宽松周期后，9 月 19 日又以 8 票赞成、1 票反对的结果将关键利率稳定于 5.00%，其中 1 张反对票主张跟进降息 25 个基点（图 1）。尽管这一决定符合市场预期，但英镑自 2022 年 3 月以来首次短暂站上 1.33（彭博资讯，2024 年 9 月 19 日）。
值得注意的是，在降息的适当节奏上存在明显的观点分歧。与英格兰银行一样，美联储 9 月份的决定也并非一致通过，其中一张反对票主张降息 25 个基点。对于欧洲央行而言，尽管 9 月份的决定一致通过，但管委会成员的近期言论似乎指向不同的政策路径。譬如，约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）呼吁在完全实现 2%的通胀目标之前保持耐心（彭博资讯，2024 年 9 月 18 日），而马里奥·森特诺（Mario Centeno）认为，欧洲央行可能需要加快降息节奏，否则或将面临低于通胀目标的风险（Politico，2024 年 9 月 19 日）。与此同时，克拉斯·诺特（Klaas Knot）持中间立场，表示他认同市场的利率预期（彭博资讯，2024 年 9 月 19 日）。作为参考，目前市场预期欧洲央行将在 2025 年底前降息 150 个基点（彭博资讯，2024 年 9 月 19 日），而我们的经济学家预计同期降息 100 个基点。欧元兑美元稳定在 1.11 左右（彭博资讯，2024 年 9 月 19 日）。
有鉴于此，外汇市场可能会对即将公布的数据保持敏感，以探寻未来政策路径和全球经济增长前景的蛛丝马迹。但除此之外，风险偏好已成为一个更占主导地位的外汇驱动因素。随着美国大选的不确定性在未来几周对外汇市场产生重大影响，美元有望获得一定的支撑（图 2）。
重要披露
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