2024年8月21日
气候变化会影响啤酒的味道,而随着需求的增长, 生产啤酒的企业则需要确保优质的味道。此外,在用水、原材料和包装排放等方面,啤酒厂也面临着提升可持续性的压力。我们认为,投资者对零售商承诺的审查有助于让啤酒业变得更具可持续性。
在本期 #WhyESGMatters 中,我们将讨论和啤酒生产相关的气候和环境问题,以及啤酒厂及投资者能做些什么来减轻这种影响。
您是否知道?阿尔法酸是在啤酒花植物中发现的化合物,也是啤酒苦味、香味和风味的来源。苦味啤酒花具有较高的阿尔法酸含量,通常用于提取苦味。芳香型啤酒花的阿尔法酸百分比较低,但它们有助于改善啤酒的整体风味特征。阿尔法酸的变化会影响芳香型啤酒花的质量, 从而影响啤酒的风味。
资料来源:M Mozny等人,气候导致欧洲啤酒花质量和数量下降,需立即采取适应性措施,Nature Communication,2023年10月10日;欧盟委员会,作物生产和植物基产品:啤酒花和2022收获年啤酒花报告;D Amienyo,A Azapagic,英国啤酒生产和消费的生命周期环境影响与成本,国际生命周期评估杂志,2016年;世界烈酒联盟,烈酒: 2024年全球经济影响研究。
啤酒是全球最受欢迎的饮料之一,占酒精饮料总量的75%,相比之下,葡萄酒仅占 10.4%,烈酒占 9.9%。就消费者支出而言,啤酒行业仅次于烈酒,占酒精饮料市场价值的 40%[@why-esg-matters-04-01] 。截至 2022 年,中国、美国和巴西在啤酒市场份额上领跑全球,分别占全球销售额的 21.9%、10.6% 和 7.8%,但捷克人均啤酒消费量最高,每年达 189 升,是中国的 6 倍多,美国的 3 倍多[@why-esg-matters-04-02]。
啤酒花:消费者对各种啤酒风味的偏好不断增长,而风味依赖于高质量的啤酒花[@why-esg-matters-04-03],因此人们越来越关注气候变化对啤酒酿造的影响。捷克科学院和剑桥大学最近的一项研究[@why-esg-matters-04-04]比较了 1971-1994 年和 1995-2018 年两个时期的欧洲芳香啤酒花,发现由于气候变化导致的气温上升,2018 年的啤酒花生长节开始的时间相比 1970 年推迟了 13 天。这使得其关键的成熟期被推迟到生长季节中温度较高的时段,降低了啤酒花中的阿尔法酸含量,从而影响了啤酒的芳香和风味。
气候变化可能会继续影响欧洲和全球其他顶级啤酒花种植地区,如美国(爱达荷州、俄勒冈州和华盛顿州)、中国(新疆和甘肃)和澳洲(塔斯马尼亚州和维多利亚州)[@why-esg-matters-04-05]。例如,预计到 2050 年,欧洲啤酒花的阿尔法酸含量将下降 20-31%,而总产量预计将下降 4-18%[@why-esg-matters-04-06]。鉴于所有 G20 国家的气温都在上升,我们预计这些其他市场的啤酒花种植也将面临类似的挑战。
啤酒酿制工艺流程
注:部分工艺可能会有所不同,例如,啤酒花可能会在酿造的不同阶段投放,比如糖化阶段投加酒花和干投酒花。
资料来源:汇丰、大英百科全书。
麦芽:气候变化也可能影响麦芽作物,这对啤酒行业有很大的影响,因为麦芽提供了酒精浓度所需的糖和啤酒发泡所需的蛋白质。事实上,一项研究表明,目前的大部分大麦收割区未来都将变得更热更干燥,导致产量急剧下降 3-17%(具体数值将取决于所在环境)[@why-esg-matters-04-07]。研究还显示,温度和热强度的增加会导致谷物蛋白质浓度显著上升,从而减少优质麦芽和良好啤酒生产所需的淀粉浓度和酵素[@why-esg-matters-04-08]。
我们认为,投资者应该考虑啤酒花和大麦种植者以及啤酒企业如何采取适应性措施,来确保高质量作物的供应。例如,一些啤酒花种植者正在将他们的种植园迁移到海拔更高的地方和地下水位更高的山谷地区。他们还在建设灌溉系统或保护性遮荫设施,并培育更多抗旱品种。[@why-esg-matters-04-09]
一些评论家认为,出于成本考虑,啤酒花种植最终可能会转移到更凉爽的地方,甚至是芬兰或挪威;目前这种适应性措施在葡萄酒行业被证明行之有效。对于大麦,也可以采取类似的适应性措施;此外研究人员还在研究可在不同条件下生长,同时保持麦芽酿造质量的大麦新品种,例如抗寒品种。
在啤酒的整个生命周期中,可持续性问题存在于原材料的种植、啤酒厂的啤酒生产以及啤酒的包装和运送(运到商店或其他地方)等各环节之中。我们在下文中讨论了啤酒对环境的三个主要影响。
水是种植啤酒主要原料大麦和啤酒花过程中的基本成分。根据 Water Footprint Network 的数据,生产一升啤酒所需的麦芽需要将近300升水。水也是啤酒酿制工艺中的关键,从大麦糖化到每批次酿造完成后的设备清洗和清洁,都需要用到水。在小型精酿啤酒厂,酿造阶段平均每升啤酒要消耗 4-7 升水[@why-esg-matters-04-10] 。仅在英国,啤酒生产每年就需要 1,850 亿升水,约占英国总需水量的 5%[@why-esg-matters-04-11]。
麦芽生产是一个高能耗的过程,所以在用于酿制啤酒的原材料中,麦芽的排放量最大也就不足为奇。杀虫剂和化肥的使用不仅会产生更多的排放物,还会增加生物多样性的风险。在全球范围内,64%的农业用地面临着农药污染的风险,而 34% 的高风险地区是高生物多样性地区[@why-esg-matters-04-12]。啤酒花也面临着类似的挑战,此外,在煮沸过程之前进行的啤酒花烘干流程也需要消耗能源。
不同原材料在啤酒原材料排放总量中的占比
注:啤酒花包括在“其他”中
资料来源:国际生命周期评估杂志(2016年)
包装排放是啤酒行业碳足迹的最大组成部分,这主要是由玻璃瓶的生产和运输造成的。据估计,和相同体积的铝罐相比,一升玻璃瓶装啤酒需要的基本能源要多出 55%。回收和减轻玻璃包装的重量是解决问题的关键:据估计,玻璃瓶重量减少 10% 可以减少 5% 的排放[@why-esg-matters-04-13] 。同时,啤酒桶是最具可持续性的选择,因为它们的使用寿命可以超过 30 年,并且在回收之前可以重复使用 150 次以上[@why-esg-matters-04-14] 。
按包装和生命周期阶段划分的啤酒排放强度
资料来源:国际生命周期评估杂志。
近年来,碳中和及净零啤酒厂不断涌现。碳中和啤酒厂强调使用碳抵消手段,相反,净零啤酒厂则采取更积极的方法,包括解决生产和供应链中的排放,整合可再生能源和高效技术等。
随着消费者健康意识的提高,越来越多的消费者选择不含酒精的饮料。根据 2023 年英国的一项调查,18-24 岁的人中有 44% 表示自己偶尔或经常饮用不含酒精替代品,33% 的人表示自己不喝酒[@why-esg-matters-04-15] 。啤酒行业正在顺应这一潮流:受欢迎的啤酒品牌已经开始生产低度和不含酒精啤酒。无醇啤酒比含酒精啤酒需要的加工和资源更少,因此更具可持续性。但左右啤酒风味的关键因素——大麦和啤酒花对环境的影响仍然很大。
我们认为啤酒爱好者应该意识到,这些具有风味或酒花型啤酒对环境的影响更大;它们需要更多的芳香型啤酒花,而且通常比其他啤酒花品种需要更多的水和空间。例如,在美国,生产一公斤芳香啤酒花颗粒比生产阿尔法啤酒花颗粒需要多用约 70% 的土地和水[@why-esg-matters-04-16]。
实现可持续啤酒生产需采取的行动
资料来源:汇丰;负责任酿造:啤酒厂的水、能源和废物管理介绍,Medium,2023 年 7 月 8 日;R Nieto-Villegas 等人,消费者的可持续发展态度对啤酒属性偏好的影响:以精酿啤酒和啤酒包装为例,农业和食品研究杂志,2024 年 3 月。
随着气候变化持续影响啤酒行业,我们认为投资者也应该继续审查啤酒行业中各公司的可持续性承诺;未来的改进应该集中在原材料阶段(特别是麦芽),以及包装和水的使用。此外,还需要加强对适应性措施的重视,以在不降低质量的前提下满足消费者的啤酒需求。我们相信,随着时间的推移,投资者的投入将有助于让畅饮啤酒变成一项更具可持续性的乐趣。
1.本报告发布日期为 2024 年 8 月 20 日。
2.除非本报告中列明不同日期和╱或具体时间,否则本报告所载的所有市场数据均截至 2024 年 8 月 19 日收市时间。
3.汇丰设有识别及管理与研究业务相关的潜在利益冲突的制度。汇丰分析师及其他从事研究报告编制和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及自营交易业务之间设有信息隔离墙,以确保机密及╱或价格敏感信息得到妥善处理。
4.您不得出于以下目的使用╱引用本文件中的任何信息作为参考:(i)决定贷款协议、其它财务合约或金融工具项下的应付利息,或其他应付款项,(ii)决定购买、出售、 交易或赎回金融工具的价格,或金融工具的价值,和╱或(iii)衡量金融工具的表现。
5.本报告为汇丰环球研究发布的英文报告的中文翻译版本。香港上海汇丰银行有限公司、汇丰银行(中国)有限公司和加拿大汇丰银行已采取合理措施以确保译文的准确性。如中英文版本的内容有差异, 须以英文版本内容为准。
本文件的内容未经中国或任何其他司法管辖区的监管机构审阅。建议您就相关投资及本文件内容审慎行事。如您对本文件的内容有任何疑问,应向独立人士寻求专业意见。
本文件由汇丰银行(中国)有限公司(“本行”)在 中国 经营受管制业务期间发布,并仅供收件人使用。本文件内容,不论全部或部分,均不得被复制或进一步分发予任何人士或实体作任何用途。本文件不得分发予美国、加拿大或澳洲,或任何其他分发本文件属非法行为的司法管辖区。所有未经授权复制或使用本文件的行为均属使用者的责任,并可能引致法律诉讼。 本文件没有合约价值,并不是且不应被诠释为进行任何投资买卖,或认购或参与任何服务的要约、要约邀请或建议。本行并没有建议或招揽任何基于本文件的行动。 本文件内列明的信息及/或表达的意见由汇丰银行(中国)有限公司提供。本行没有义务向您发布任何进一步的刊物或更新本文件的内容,该等内容可随时间变化,本行不再另行通知。该等内容仅表示作为一般信息用途的一般市场信息及/或评论,并不构成买卖投资产品的投资建议或推荐,亦不构成回报保证。请勿依赖其做出任何投资或财务决定。 本行及汇丰集团及/或其高级职员、董事及员工或持有任何本文件内提及的证券或金融工具(或任何有关投资)(如有)持仓,并可能不时购入或出售任何该等证券或金融工具或投资。本行及其联属机构可能在本文件内讨论的证券或金融工具(或相关投资)(如有)担任做市商,或作出承销承诺,或可能以委托人身分将该等投资项目售予客户或从客户购入,亦可能为该等公司提供或寻求提供投资银行或承销服务,或提供或寻求提供与该等公司相关的投资银行或承销服务。 本文件内含的信息并未根据您的个人情况审阅。请注意,此信息并非用于协助作出法律、财务或其他咨询问题的决定,亦不应作为任何投资或其他决定的依据。您应根据您的投资经验、目标、财务来源及有关情况,仔细考虑任何投资观点及投资产品是否合适,自行作出投资决定。您应仔细阅读相关产品销售文件以了解详情。 本文件内部分陈述可能被视为前瞻性陈述,提供目前对未来事件的预期或预测。此等前瞻性陈述并非未来表现或事件的担保,且涉及风险和不确定因素。该等陈述不代表任何一项投资,且仅用作说明用途。客户须注意,本行不能保证本文件内描述的经济状况会在未来维持不变。实际结果可能因多种因素而与有关前瞻性陈述所描述的情况有重大差异。本行不保证该等前瞻性陈述内的期望将获证实或能够实现,谨此提醒您不要过度依赖有关陈述。无论是基于新信息、未来事件或其他原因,本行均无义务更新本文件所载前瞻性陈述,亦无义务更新实际结果与前瞻性陈述预期不同的原因。 投资有风险。投资者须注意,投资的资本价值及其所得收益均可升可跌,甚至变得毫无价值,投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件内列出的过往表现并非未来表现的可靠指标,不应依赖任何此内的预测、预期及模拟作为未来结果的指标。有关过往表现的资料可能过时。有关最新信息请联络您的客户经理。 于任何市场的投资均可能出现极大波动,并受多种因直接及间接因素造成不同幅度的突发波动影响。这些特征可导致涉及有关市场的人士蒙受巨大损失。若撤回投资或提前终止投资,或无法取回投资全额。除一般投资风险外,国际投资可能涉及因货币价值出现不利波动、公认会计原则之差别或特定司法管辖区经济或政治不稳而造成的资本损失风险。范围狭窄的投资及较小规模的公司一般具有较大波动性。不能保证交易表现向好。新兴市场的经济大幅取决于国际贸易,因此一直以来并可能继续会受到贸易壁垒、外汇管制、相对币值控制调整及其他与其贸易的国家实施或协商的保护主义措施的不利影响。有关经济亦一直并可能继续受与其贸易国家的经济情况的不利影响。投资计划受市场风险影响,您应仔细阅读所有计划相关文件。
© 汇丰银行(中国)有限公司 2025版权所有,保留一切权利。未经汇丰银行(中国)有限公司事先书面许可,不得以任何形式或任何方式(无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式)复制或传送本刊物任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。